只有15％的風險？

MSCI把A股納入成分指數後，中國媒體居然沒有大肆慶祝，不是輕描淡寫的帶過，就是一副可有可無的樣子，讓人百思不得其解。

我很快想起幾天前，在北京金融街參加一場《中國金融風險與穩定報告二○一七》研討會，我才知道，不是不在乎MSCI，而是和金融風險比起來，MSCI只是小菜一碟。因為從歷史來看，中國經濟最害怕的是地方債或房價過高等內部問題，類似○八年金融海嘯或九七年亞洲金融風暴等外部衝擊，反而能被中國龐大的內需市場給抵消大半，難怪加不加入老美主導的MSCI，對現在的中國已不那麼重要。

但研討會上有個數字很引人注意，是由前人民銀行副行長，當過IMF副總裁，現在是清華大學國家金融研究院院長的朱民老師所提出，有一五％的中國企業ICR小於一，表示中國社會總體債務水準偏高，金融風險處於高位狀態。